Cada vez es más probable que El Niño se convierta en un acontecimiento macroeconómico relevante a finales de 2026. Eso no lo transforma en una única operación global de inflación. La previsión meteorológica es solo el primer paso de una cadena que pasa por lluvias, cultivos o electricidad, inventarios, comercio, divisas, cestas de precios y bancos centrales.
La Organización Meteorológica Mundial indicó en junio una probabilidad del 80% de El Niño entre junio y agosto y cercana o superior al 90% de continuidad al menos hasta noviembre. También subrayó la incertidumbre sobre el momento y la fuerza máxima en su actualización oficial. Previsiones posteriores se han reforzado, pero emplean ventanas y clasificaciones distintas.
La pregunta útil no es si se utiliza la expresión informal «súper El Niño». Es dónde coincidirá el impacto físico con un amplificador económico. La inflación persistente es más plausible si el daño a cultivos o energía hidroeléctrica coincide con divisas débiles, gran peso de alimentos, pocos colchones fiscales y bancos centrales que ya defienden su credibilidad.
La temperatura del océano es solo el primer eslabón
La confianza en la fase climática es mayor que en cualquier resultado económico nacional. Una síntesis de Welthungerhilfe, basada en WMO, NOAA, GEOGLAM y agencias regionales, señaló que las condiciones se habían desarrollado y se fortalecerían rápidamente. También advirtió que las previsiones son probabilidades, no impactos deterministas.
El Niño altera las probabilidades de sequía, calor o lluvia intensa, pero los efectos cambian por región y estación. La síntesis describió riesgos próximos de sequía y calor en zonas de África oriental y Asia meridional, junto con la posibilidad de más lluvia después en partes del África ecuatorial. Otros impulsores, como el Dipolo del Océano Índico, pueden reforzar o compensar la señal.
Una anomalía oceánica mayor puede hacer ciertos patrones más previsibles sin agravar todas las pérdidas. Calendarios de siembra, riego, embalses, semillas y humedad del suelo intervienen entre el índice climático y la producción. La previsión es un mapa de exposición, no una estimación de beneficios o inflación.
La inflación alimentaria necesita un amplificador doméstico
El primer canal es la oferta agrícola. Menos rendimiento puede elevar precios locales, reducir exportaciones y cambiar la política comercial. Pero el efecto depende del cultivo, las reservas y si el país importa o exporta. Una escasez manejable con existencias puede convertirse en problema de financiación externa para un importador con moneda débil.
El análisis de Reuters identificó a India y varias economías asiáticas como expuestas por agricultura dependiente del monzón, alimentos y divisas. También señaló un contraste: más lluvia puede favorecer el grano argentino y sus entradas de divisas. Por eso una regla amplia sobre materias primas y emergentes resulta demasiado simple.
Las cestas de consumo añaden otro amplificador. Los alimentos suelen pesar más en economías de menor renta, de modo que el mismo aumento mueve más la inflación general. La depreciación añade importaciones de comida, fertilizantes y energía. Subsidios, reservas o restricciones a la exportación pueden trasladar la carga a las cuentas públicas o a socios comerciales, no eliminarla.
La hidroelectricidad convierte la lluvia en otro canal de precios
La agricultura no es la única vía. En sistemas dependientes de hidroelectricidad, poca lluvia reduce embalses y obliga a usar generación térmica más cara. Reuters destacó a Colombia como ejemplo donde la lluvia puede afectar a alimentos y electricidad. Las inundaciones pueden dañar redes, carreteras y logística.
Este canal importa porque el punto de partida ya es incómodo. La actualización de julio del FMI afirmó que la energía estaba alrededor de un 25% por encima del nivel previo a la guerra y que la inflación general mundial había subido por tercer mes en mayo, mientras la subyacente seguía relativamente estable en la mayoría de países. El Niño llegaría como riesgo adicional.
Los bancos centrales deben distinguir un salto temporal de una persistencia más amplia. Subir tipos no restaura una cosecha, pero puede ser necesario si alimentos y electricidad se trasladan a salarios, expectativas, servicios o divisas. Endurecer ante una pérdida localizada también puede agravar el crecimiento sin reparar la oferta. La reacción depende de credibilidad y efectos de segunda ronda.
La señal invertible llega después del pronóstico
La evidencia más valiosa vendrá del centro de la cadena: estado de cultivos, siembra, humedad del suelo, embalses y precios mayoristas mostrarán si el riesgo físico se convierte en pérdida. Licitaciones de importación, controles de exportación y liberación de reservas revelarán cómo responden los gobiernos.
Después importan alimentos y electricidad locales, divisas, expectativas y lenguaje de bancos centrales. Un El Niño fuerte con cosechas estables, embalses suficientes y expectativas ancladas debilitaría la tesis de tipos más altos. Rebajas simultáneas de cosechas, embalses a la baja y presión cambiaria la reforzarían.
El contraargumento es sólido: el comercio puede redirigir oferta, las reservas cubrir una mala estación, algunos exportadores beneficiarse y las previsiones cambiar. El Niño eleva la probabilidad del golpe; los amplificadores domésticos deciden si alcanza inflación, tipos, financiación soberana y márgenes empresariales.