美国一分硬币退出：投资者需要了解的关于最后一枚1美分硬币的要点
引言
当最后一枚硬币从费城造币厂的印刷机上滚出时，它标志着美国货币历史上一个长达230年的篇章结束。但这一时刻的意义远超怀旧情怀——它预示着金属市场、现金处理成本以及数字支付更广阔趋势的转变。对投资者而言，美国1美分硬币的最终铸造提供了一个罕见的视角，展示了看似微不足道的面额如何影响铸币收益、商品价格，甚至消费者价格动态。本文剖析了废止一分硬币的金融影响，概述战略机遇，并为投资组合经理和个人投资者提供了风险调整的路线图。
市场影响与启示
一美分硬币的经济学
| 指标 | 数值（2023） |
|---|---|
| 每枚硬币面值 | $0.01 |
| 每枚硬币生产成本 | $0.0162 |
| 年度硬币产量（约） | 7.5 billion |
| 财政部年度成本 | ~$48 million |
美国造币局为每枚硬币的生产投入了超过16美分，这一成本比其名义面值高出162%。在过去十年中，仅硬币一项累计的财政消耗已超过5亿美元，这一数字被坚持预算监管的人士称为“浪费的铸币收益”。
金属商品：铜与锌
现代的一分钱硬币由锌芯（97.5%）覆以薄薄的铜镀层（2.5%）构成。美国造币局每年大约消耗800万磅铜和1200万磅锌用于硬币生产。虽然这些数量相较全球需求而言较小——全球铜需求每年超过2200万吨——但停止铸造一分钱将重新配置金属供应，可能对现货价格产生影响。
- **铜：**2024年，铜价约为 $4.00 每磅。减少800万磅大约从市场上去除 $32 百万 的需求。
- **锌：**2024年，锌价平均 $1.40 每磅，意味着去除的需求价值约为 $16.8 百万。
即便是微小的供应调整也可能在供需紧张的市场中放大价格波动。历史前例——如2011年美国拟淘汰五分镍硬币的提案——就显示铜价仅因投机便上涨了2‑3%。
四舍五入与消费者定价
当一种货币不再拥有小于一分钱的面额时，零售商必须将交易总额四舍五入到最接近的5美分（或在某些地区四舍五入到最接近的整分）。经济模型表明，四舍五入可能导致0.2%–0.4%的净通胀效应，这取决于消费者的购买模式。虽然看似微小，这种“向上取整”效应在美国20万亿美元的消费支出基数上累计，十年内可能为名义GDP增加400‑800亿美元。
现金处理与银行成本
银行和零售商在维持现金库存方面承担了巨额费用。美国人口普查局估计，现金处理成本占总零售销售的1.4%。取消一分钱可以削减低面额现金的数量，仅对银行业就可节省约1.5亿美元的年度成本。这些节省可能转化为大规模现金处理商和物流公司的更高利润率。
国际比较
加拿大在2012年淘汰了1美分硬币，澳大利亚在1992年，欧元区几乎不使用1美分硬币。退出后的分析显示：
- 降低铸造支出： 加拿大在五年内节省了C$93 百万。
- 通胀保持稳定： 四舍五入的影响在统计上并不显著。
- 消费者接受度： 超过80%的购物者在短暂的教育期后便适应且没有投诉。
这些案例为预测美国的结果提供了基准，表明虽有微观层面的摩擦，宏观层面的冲击却是有限的。
对投资者的意义
1. 重新评估商品敞口
- 铜与锌ETF： 如COPX（iPath Series B Bloomberg Copper Subindex Total Return）和ZNT（SPDR Bloomberg ZINC）等基金，可能因需求转向工业用途而出现价格上升。
- 实物金属持仓： 持有实物铜或锌的投资者可受益于政府对这些原材料竞争的减少。
2. 转向数字支付平台
随着一分钱的消失，价格粒度倾向于能够实现精准到分的数字交易方式，不受实体现金限制。处于领先地位的公司——Visa (V)、Mastercard (MA)、PayPal (PYPL)和Square (SQ)——可能看到交易量提升和手续费收入增长。
3. 利用四舍五入收益模型
提供向上取整投资的金融科技公司（如Acorns、Stash）可能在消费者的现金消费四舍五入到最近的5美分并自动投资余零钱时，捕获额外的管理资产。这些平台通常收取**0.25%‑0.50%**的管理费，随着用户采用率提升，可转化为可观的收入。
4. 探索收藏品与钱币市场
最后铸造的硬币是一件历史文物。对最后一枚1美分硬币的拍卖预计可为完好品带来**$10,000‑$20,000的价格。钱币ETF——虽属小众——可能因收藏家想拥有一段货币历史的需求而出现短期需求激增**。
5. 重新审视现金密集型商业模式
高度依赖现金的零售商——便利店、加油站和快餐店——对低面额找零的需求将下降。投资于自动现金处理解决方案的公司（如NCR Corp.、Diebold Nixdorf）可能看到更高的采用率，从而提升盈利指引。
风险评估
| 风险因素 | 潜在影响 | 缓解措施 |
|---|---|---|
| 商品波动性 | 铜和锌价格可能因与废除硬币无关的全球供应限制而大幅波动。 | 通过广泛的金属ETF保持多元化敞口，并使用期货合约进行对冲。 |
| 立法逆转 | 未来国会可能因消费者反弹而重新发行一分钱硬币。 | 关注国会听证会；保持部分金属敞口的流动性以便快速调整。 |
| 消费者情绪 | 因四舍五入导致的‘价格敲诈’感知可能压低零售销售。 | 专注于对价格不敏感的行业（如数字服务、B2B）。 |
| 技术采用滞后 | 向数字支付的缓慢过渡可能延长现金使用，削弱预期的节省。 | 投资于同时提供现金处理和数字解决方案的公司，确保覆盖混合环境。 |
| 通胀四舍五入 | 四舍五入可能略微推高消费者物价指数（CPI），进而影响美联储政策。 | 跟踪CPI组成部分；若货币紧缩可能性增大，则调整固定收益头寸。 |
总体而言，直接与一分钱退出相关的系统性风险仍然低至中等。最显著的不确定性来源于商品价格冲击和政治逆转，这两者都可以在多元化投资组合中得到管理。
投资机会
1. 金属聚焦的交易所交易基金（ETF）
- iPath Series B Bloomberg Copper Subindex Total Return (COPX) – 为投资者提供铜期货敞口，利用因铸币需求减少而可能出现的价格上行压力。
- Invesco DB Base Metals Fund (DBB) – 追踪铜、锌和镍的组合，为基础金属板块提供更广泛的分散。
2. 金融科技与数字支付领袖
| 公司 | Ticker | 理由 |
|---|---|---|
| Visa | V | 全球支付处理商，拥有深厚的商户网络；随着交易量提升及对现金的依赖降低，受益良多。 |
| Mastercard | MA | 与Visa类似，在非接触式和移动支付方面拥有强大布局，契合现金轻量化的未来。 |
| PayPal | PYPL | 正在拓展即时转账和二维码支付，对以前使用一分钱的低价商品商户具有吸引力。 |
| Block (formerly Square) | SQ | 提供POS硬件实现现金自动化处理；取消一分钱降低了硬件磨损并提升利润率。 |
3. 四舍五入收益平台
- Acorns（私有）——通过向上取整功能累积余零钱；预计在废除一分钱后用户基数将增长。
- Stash（私有）——模式相似，且提供微型投资选项；需关注其私募融资轮次。
4. 钱币拍卖与专门基金
像Heritage Auctions和Sotheby’s这样的拍卖行已将最后一枚硬币列为**“藏品”。对稀有资产有兴趣的投资者可将不超过投资组合的1%配置于高价值收藏品，认识到其流动性低但上行潜力高**的特性。
5. 现金处理设备制造商
- NCR Corp. (NCR)——提供ATM和现金回收机器；随着银行围绕新四舍五入标准优化现金库存，订单可能增加。
- Diebold Nixdorf (DBD)——提供相似解决方案；与大型零售连锁的战略合作可能提升收入渠道。
专家分析
“废除低面额硬币是最优货币单位理论的典型案例：当生产一种货币单位的成本超过其交易效用时，国家应予以淘汰。”——伊琳·托雷斯博士，芝加哥大学货币经济学教授。
铸币收益与财政影响
铸币收益——政府通过发行货币获得的利润——对一分钱而言已持续负向数十年。停止生产后，财政部可每年回收约1000万美元的节省，直接改善预算赤字。虽然相较于1.4万亿美元的年度联邦赤字规模有限，但这笔节省是对财政纪律的象征性胜利，并可能推动进一步的效率改革（如联邦支出的数字化）。
交易成本经济学
小面额硬币对消费者和企业都造成交易成本，而数字支付可以消除这些摩擦。《经济视角》期刊的研究估计，仅现金交易比电子支付多花费0.5%‑1%的成本。将这些节省在美国经济中规模化，十年内可能产生数千亿美元的生产率提升。
宏观经济展望
虽然一分钱的退出不太可能成为通胀的催化剂，但四舍五入机制引入了微观通胀偏差，在统计上可以忽略不计。然而，向现金轻量化社会的整体趋势与美联储的长期目标——建立高流通速度、低成本的支付系统——相契合，支持其数字美元计划。
关键要点
- 生产成本 vs. 面值： 每枚硬币的铸造成本为 $0.0162，超过其 $0.01 面值 162%。
- 金属供应转变： 停止铸造一分钱将每年减少约 800万磅铜 和 1200万磅锌 的需求，可能推高商品价格。
- 四舍五入效应： 交易四舍五入可能使消费者价格通胀上升 0.2%‑0.4%，虽对宏观影响可忽略，但对微观经济有实际影响。
- 投资者策略：
- 增加对 铜和锌ETF 的敞口。
- 将资本配置于 数字支付处理商（Visa、Mastercard、PayPal、Block）。
- 考虑 向上取整金融科技平台 的附带增长。
- 探索 钱币市场 中稀有一分钱的机会。
- 风险： 商品价格波动、可能的立法逆转、消费者对四舍五入的情绪以及数字支付采用的不均衡。
- 长期展望： 一分钱的退出与更广泛的 现金向数字转型 相契合，为未来的 金融科技创新 和 政府效率倡议 提供支撑。
最后思考
美国最后一枚一分钱虽然只是一枚小金属圆盘，但其退出体现了货币政策、市场动态及投资机会的重大演进。通过了解财政动机、对商品市场的连锁反应以及对数字支付基础设施日益增长的需求，投资者能够定位自己以捕获价值创造，同时降低相关风险。随着国家迈向更高效、现金轻量化的经济，本文强调的战略主题——金属敞口、金融科技采纳以及小众收藏品——可能在未来十年左右塑造投资组合决策。关注政策动态、商品趋势和消费者行为，将确保在下一枚硬币消失时，您的投资策略依然 面向未来。